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汇通财经APP讯——StoneX贵金属市场分析主管罗娜·奥康奈尔(Rhona OConnell)在近的次StoneX小组讨论中表示，黄金多年来的上涨行情多由结构不确定驱动，而非单纯通胀因素。伊朗战争带来的地缘政溢价已在很大程度上被市场消化，金价当前面临的大下行风险在于美联储立可能受到挑战。
不确定成为黄金投资核心驱动力
罗娜·奥康奈尔(Rhona OConnell)在讨论中被问及当前地缘政环境下黄金价格的可能向。她表示：“切都归结于不确定。”历史上，黄金被视为对抗通胀的终对冲工具。但如今，对于业投资者而言，使用通胀保值债券(TIPS)作为通胀对冲工具远比黄金有。
她强调，不确定已成为投资者青睐黄金的关键原因。这种不确定涵盖多种因素，其中重要的是地缘政，不仅限于武装冲突，还包括关税等贸易政策。她指出，大部分不确定源于美国政府层。她说：“在我们说话的当下，我们不可能知道未来48小时内白宫会出何种政策，不用说未来四个月。”
她补充说青岛保温护角专用胶，她相信特朗普非常清楚国会中的微妙平衡，以及为中期选举营造投资者信心的要，需要保持政策致。
伊朗战争对金价影响有限，溢价已提前计入
罗娜·奥康奈尔(Rhona OConnell)指出，从相对角度看，中东近爆发的战争对黄金价格影响相当有限。她说：“伊朗冲击本身仅动金价上涨约300美元，以5000美元为基础，这其实非常少，而且涨势短暂，因为地缘政紧张已在很大程度上被市场提前计入。”
她表示，过去18个月左右，大量散户和业投资者直在等待价格回调以寻找价值买入点。当200美元或300美元的回调并未出现时，许多人终选择投降并入场。她认为，当前市场虽不过度拥挤，但已接近“临界质量”。
她强调，在审视黄金时，须区分价格与价值。她说：“它们是两种截然不同的东西。黄金始终维持其价值，而价格则另当别论。”
美联储立成金价大下行风险
罗娜·奥康奈尔(Rhona OConnell)表示青岛保温护角专用胶，在当前价位，除武装冲突外，黄金价格显著的下行风险在于美联储的立。
她特别提到法院对丽莎·库克(Lisa Cook)案的裁决。“对我而言，关键在于法院对丽莎·库克案的判决结果。这并非主要关乎美联储内部权力平衡，我们早就说过美联储不是国，pvc管道管件胶而是个理事会。重要的是，作为美国宪法基石的三权分立原则，如果法院支持总统或政府的上诉，将模糊这些界限，从而引发对货币政策及其稳定的担忧。这可能对国债市场产生大影响。”
她补充说：“如果要我选出个特别关注的要素，我会全力聚焦这项。”
金银短期过热，需回调但下行空间有限
早在3月3日，罗娜·奥康奈尔(Rhona OConnell)就撰文指出，伊朗战争爆发、特朗普关税新不确定以及于预期的美国通胀，在纸面上均利好黄金与白银价格，但两种金属均显示买迹象，需要回调。她观察到，两种金属在交易所的投机持仓并明显过剩，反映出1月白银获利了结以及COMEX持续平仓。
她写道：“这可以从两个角度解读：是盘空间较以往小；二是市场参与者认为行情已过度。答案很可能两者兼有。黄金处于上升趋势顶部，相对强弱指数(RSI)接近70。白银在大幅修正后位于斐波那契回撤位。综来看，黄金与白银短期可能已涨够，需要消化买状况，但下行空间有限。除非地缘政进步升，否则现在是喘息时机。”
整体展望：不确定支撑金价维持强势
罗娜·奥康奈尔(Rhona OConnell)总结说，在当前度紧张的氛围中，黄金与白银的强势应会持续，直至局势稳定。在此之前，市场将保持风险规避模式。
总体而言，StoneX分析师的观点显示，黄金牛市的核心动力已从传统通胀对冲转向广泛的结构不确定，包括地缘政、关税政策与机构立风险。伊朗战争的地缘溢价基本消化后，金价短期或面临技术回调，但长期支撑仍强。
投资者需特别关注美联储立相关司法进展，以及法院对相关案件的裁决，这可能成为影响黄金乃至整个金融市场稳定的关键变量。在不确定主的环境下，黄金作为避险资产的吸引力预计将持续，但需警惕政策与司法层面的潜在冲击。
北京时间3月11日14:40 现货黄金 报 5201.41 美元/盎司
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