进入2026年，香港金融圈就呈现出热火朝天的景象。南向资金持续流入、港股IPO(次公开募股)市场出现扎堆递表，甚至出现“周内有46公司递交上市资料”的情况。
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面对如此汹涌的上市潮，市场开始担心：港股IPO审批是否会收紧，是否会出现IPO“堰塞湖”？
2月4日，香港交易所(以下简称港交所)总裁陈翊庭在接受每日经济新闻等媒体采访时表示。只要“胃口”足够好，香港市场便能消化切质量的上市公司。近期香港证监会联港交所发函13保荐人文昌家具封边胶厂，目的并非针对申请上市企业本身，而是要提保荐人的IPO申请材料质量。
加强监管是为守住率
面对近期香港监管层加强对上市申请中保荐人责任审查的动作，市场度猜测这是否预示着港股IPO审批节奏将放缓。
“大似乎混淆了‘上市申请人质量’和‘IPO申请材料质量’。”陈翊庭对此进行了澄清，她指出，向保荐人发出的通函，核心关注点都是保荐人提交的申请材料，而非企业本身的资质。
港交所主席唐成也表示，非常欢迎这种监管举措。IPO是股票市场的重要组成部分，质量是底线，保荐人的工作至关重要。“我们观察到，近期部分IPO申请中，有些保荐人未能尽到应尽职责，提交的申请材料质量不佳，这既占用了我们的审核资源文昌家具封边胶厂，也影响了市场率。我们直坚守审核标准，未来也会继续保持严谨。毕竟，让保荐人聚焦优质企业、提交质量申请，才能让市场形成良循环，动市场持续健康发展。”唐成表示。
为了提升市场透明度与吸引力，2024年11月，港交所与香港证监会曾联向市场承诺，将IPO审核周期控制在40个工作日内，且包含两轮意见反馈。“但这承诺的前提，是申请材料须质量、完整。否则我们法保证在40个工作日内完成审核。当前IPO申请量已400，在这样的背景下，这份通函能确保我们既守住服务窗口率，又能让市场迎来多质量IPO。”陈翊庭强调，香港市场直以质量为核心优势，这也是吸引全球投资者的底气所在。
针对投资者担忧的IPO“堰塞湖”问题，陈翊庭表现得信心十足。她认为，所谓“堰塞湖”本质上是由于供求失衡致的积压，但香港市场作为个开放的金融中心，其优势在于资金的自由流动与增量供应。只要有质量的IPO出现，就能吸引全球资本通过“新”等式流入，从而实现资金池的动态扩容，所以“堰塞湖”的问题并不存在。
“胃口好才能吃得下。”陈翊庭用生动的比喻解释道。过去年半的数据已经证明，来自美国、欧洲、中东及东南亚的投资者对优质标的需求盛。特别是在全球寻求多元化资产配置的大背景下，资本正积寻找美国市场之外的避风港，而拥有成熟制度与质量标的的香港，正是这些增量资金的选之地。
这种吸引力不仅体现在资金端，保温护角专用胶也体现在发行端。唐成透露文昌家具封边胶厂，目前400多份IPO申请中有11份来自公司，这些企业来自不同地理区域，覆盖范围较广。目前，全球投资者都在寻找优质投资标的，因此他们对亚洲市场(包括内地、香港)度关注，而香港正顺势成为核心枢纽。
固收市场将是战略核心
在巩固股票市场优势的同时，港交所正将目光投向广阔的域。“股票市场虽规模不小，但固定收益市场体量大，是投资者多元化配置的重要组成部分。”唐成点明了港交所的战略布局。
陈翊庭介绍，全球资本正面临重要的配置转向。过去几年，大量全球资本涌向美国市场，但受宏观经济、地缘政等不确定影响，投资者迫切希望分散投资，寻求稳健的资产类别。“过去几年，我们在股票域提供了很多优质机会，热门板块表现亮眼，但投资者需要的是的资产配置案。”陈翊庭表示。
“固定收益市场是我们须搭建的板块，而且不能只出几个产品。我们的多元化战略已规划多时，2026年固定收益(市场)将是核心战略之。”陈翊庭透露，去年港交所已入股CMU(香港债务工具中央结系统)——这由香港金融管理局主运营多年的债券存管与服务机构，为固定收益市场建设下关键基础。
港交所之前已有部分人民币计价产品，但陈翊庭认为，市场需要的是的生态系统。入股CMU只是起点，港交所希望从债券发行(包括国债、企业债等)、回购交易等环节入手，丰富产品货架，提供完善的配置选择。当然，这并非港交所单能完成的，其会与香港金融管理局、香港证监会等，以及内地作伙伴共同搭建这个固定收益市场生态系统。
陈翊庭用股票市场的发展逻辑类比：“多年来，香港已构建起完整的股票生态——从吸引IPO发行，到布局衍生品、ETF(交易型开放式指数基金)，再到拓展指数产品，形成良循环。固定收益市场也需要这样的生态。”陈翊庭坦言，港交所曾尝试出美元相关固定收益产品，也引入了部分做市商，但果有限，这就像开店，只两三件商品肯定不行。
唐成强调文昌家具封边胶厂，在达沃斯论坛上，相比香港股票市场，投资者关注香港固定收益域的发展——因为股票市场虽规模不小，但固定收益市场体量大，是投资者多元化配置的重要组成部分。“这也是我们对该域发展充满信心的原因：市场需求真实存在，而且关键不在于单纯出产品，而在于构建完整生态。这不是2026年就能完成的项目，而是场为期多年的征程。”唐成表示。
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